华福证券有限包袱公司李宏鹏，李含稚近期对百亚股份进行接头并发布了接头发扬《个护龙头加速成长，品牌势能开释》，本发扬对百亚股份给出买入评级，现时股价为24.29元。
百亚股份(003006) 投资要点： 个护龙头2023年以来增长提速，功绩加速完结 2023年公司在中高端卫生巾居品升级、全渠说念协同蕴蓄的势能加速开释，全年营收同比+33%，归母净利同比+27.2%。1H24公司成长不息提速，营收同比+61%，归母净利润同比+36.4%。频年来公司益生菌、敏锐肌等中高端居品带来的结构优化显赫拉动毛利率莳植，同期销售用度率加多，2023年以来净利率守护在10%-11%左右。 电商及外省势能强劲，向世界性品牌进化 我国卫生巾零卖线上化率已升至约30%，从竞争模式变化看，疫情后百亚市集份额实现快速莳植，但全渠说念份额仍约2%，捏续成漫空间仍存。公司实施“川渝市集精耕、国内有序拓展、电商修复并举”的发展计策。①线上积极热切：2019年-2023年公司电商渠说念营收CAGR达61%，1H24电商渠说念营收同比+176%，现时电商占比约43%，与经销体量相当。②线下精耕与扩展并重：据招股书，2019年左右公司在川渝地区和云贵陕地区的市集占有率辞别约20%、10%。频年公司在精耕”下，捏续推动居品和渠说念结构优化，摆脱点在中枢五省的市集占有率仍在捏续莳植。2023年公司加速外围省份市集拓展节律，要点锁定广东、湖南、河北等省份动作要点区域，借助上风渠说念电商蕴蓄的品牌声量，向世界性品牌进化。 居品优结构、扩客群，现货投资聚焦健康、实用莳植附价值 卫生巾动作刚需居品，居品结构升级是行业发展的主要运转，2018年-2023华福证券年我国卫生巾零卖均价CAGR约4%，重健康、重功能成为居品升级趋势。公司2023-1H24大健康系列居品收入占卫生巾比重辞别达26%、42%，带动单价、毛利率显赫莳植。公司居品升级聚焦健康性、实用性的痛点，扩大中高端客群掩饰。健康性方面，据摆脱点天猫旗舰店，要点实际的益生菌及敏锐肌系列居品的零卖片单价均在1元以上，部分居品接近2元。实用性方面，公司亦推出日用裤”、久坐360”等针对差旅、久坐等场景量身定制的实用日用卫生巾，通过居品更动责罚破钞者痛点。 盈利预测与投资提倡 咱们瞻望2024-2026年公司归母净利润辞别为3.2亿元、4.0亿元、5.0亿元，增速辞别为36.0%、22.5%、26.2%，现在公司股价对应24年、25年PE为32X、26X，高于可比公司平均值。探究到公司在预期25-26年保捏20-25%增长下估值相对合理，且公司个护品牌成长性显赫高于可比公司，享有一定成长溢价，初度掩饰赐与买入”评级。 风险教唆 市集竞争日益加重的风险、原材料价钱波动的风险、营销集中拓展的风险
本站数据中心凭证近三年发布的研报数据预备，国盛证券姜文镪接头员团队对该股接头较为潜入，近三年预测准确度均值高达84.3%，其预测2024年度包摄净利润为盈利3.3亿，凭证现价换算的预测PE为31.55。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级19家，增捏评级7家；往时90天内机构主义均价为26.42。
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