作家 | 杨亚飞
“新茶饮第三股”如故要来了。
在本年头的递表失效后，古茗近期再次向IPO发起冲击，港交所文献炫夸，古茗于 12 月 15 日更新招股书。而在不久前，证监会败露这家茶饮品牌已完成港股上市备案，贪图刊行不跨越4.41亿股凡俗股。此外，小菜园也于日前通过港股聆讯，千里寂已久的餐饮IPO，粗略将从头回暖。
这份招股书是不雅察当下茶饮市集的最好窗口。不管是GMV如故门店数口径，古茗均居于行业第二。古茗的客单价在10-18元之间，这是品牌最多、竞争最热烈的红海市集。此外，古茗的门店多位于下千里市集，奶茶、果茶销售占比相配，还挤进了热点的咖啡赛谈。
这一年下来，古茗仍然保捏增势。把柄招股书，古茗2024年前三季度GMV为166亿元，同比增长20.4%，对应门店数为9778家，距离万店仅差临门一脚。
但本年的门店扩展增速彰着放缓。前三季度仅净增777家店，平均每个月净增86.3家，远低于客岁每个月平均净增194.3家的水平。
古茗曾在客岁喊出“万店”标语，本体情况来看，里面在本年并莫得追求门店增长的十足值，而是踩了刹车。本年前三季度新开门店不及客岁全年的一半，且2023年开、关店比例尚为9.8：1，到本年前三季度，这个比例照旧变为2.76：1。
放慢的一个原因是，同店GMV增长照旧出现放缓。
除福建及江西两大市集外，2024年前三季度，古茗在中枢城市的同店GMV出现小幅下滑，最终宇宙合座同店GMV微跌0.7%，而客岁全年这一筹划为9.4%。固然，客岁的高增长，部分是斥地在2022年的很是行情之下，但扩展进度中，本年同店增长放缓亦然不争事实。
这是古茗畴昔四年头度出现同店GMV负增长，高速扩展的负面效能驱动浮现。放慢换来的正响应是，利润水平保住了。
2024年前三季度，古茗经鼎新利润为11.5亿元，较于客岁同时的10.4亿元有所增长。对应谋划利润率为20.9%，尽管较于客岁同时减少了2.3个百分点，但仍彰着高于行业10%-15%的平均水平。
比较于解锁万店里程碑，他们更念念保住存量门店的盈利才调。
增长集体放缓的一年
关于2024年新加入的古茗加盟商来说，这一年要濒临更大竞争压力。
从招股书来看，2024年前三季度，古茗每笔订单的平均GMV和日均订单数均有少幅下滑，这最终体现为，每家新开加盟店的日均GMV，从客岁同时的5800元降至5200元。
奶茶行业的价钱战在这一年彰着升温。霸王茶姬是本年最大的变量，在他们带火鲜奶茶之后，古茗、瑞幸接踵以9.9元的形势跟进，瑞幸胜仗不断9.9补贴，古茗则一度将鲜奶茶系列家具降价至9.9元。
古茗在这一年花了更多钱作念营销。来自销售及分销的开销，占古茗销售收入比重从客岁前三季度的4.3%，增至本年同时的5.5%。其中，最大的变量来自于告白及宣传费开销，占收入比重从客岁前三季度的0.8%，大幅增至1.8%，金额破1.1亿元。
热烈的价钱战之下，并非谁王人能扛过这个夏天，一线的加盟商首先感受到市集冷暖飘浮。在本年前三季度，古茗加盟商流失率达到11.7%，客岁全年这一数字为8.3%，而疫情影响的2022年，也仅为6.7%。
古茗并非个案，奶茶饮品整个行业，这一年也在加快洗盘。窄门餐眼数据炫夸，限度11月12日，宇宙奶茶饮品门店约为41.3万家，近一年新开14.2万家，净减少约1.8万家。也等于说，近一年关闭了约16万家。
而在此之前，茶饮门店合座仍处于净增长。窄门餐眼统计，不含咖啡特意店，2023~2024年3月，茶饮类在全中国营业中门店数约41.3万家，期内新开约23.0万家，关店约22.1万家，净增8272家。
形成如今的红海地方有多个方面，茶饮行业照旧彰着饱和，由增量转为存量，咖啡奶茶化的趋势，买卖加上 9.9 元价钱战，也中分掉了一部分奶茶的蛋糕。关于一些东谈主来说，咖啡奶茶王人不外是一杯有滋味的水。
开店政策转向保守的不啻古茗。此前，喜茶在一封给搭伙东谈主的里面信中提到，不会追求短期的开店速率与数目，而是敬重开店质地和运营品性。
门店数遥居第一的蜜雪冰城，范围增长也出现放缓，并在日前对北京、深圳、广州部分区域的门店家具门市价提价 1 元。这已是他们本年第二次提价，此前本年 3月，蜜雪冰城对上海部分区域的门店家具提价 1 元。
在2023年时，奉陪扩展法子，古茗的毛利和谋划利润率同步擢升。但畴昔一年，当行情调转向下时，扩展和盈利只可汲取一个。而保住盈利，成了头部品牌们共同的汲取。
从果茶到奶茶，茶饮洗牌还会提速
增速放缓布景下，古茗的扩展重点则进一步“向下”。在2021年时，他们在二线及以下城市的门店占比照旧达到78%，是TOP5里比例最高的品牌，而到本年前三季度，这个比例进一步擢升到80%。
从头增门店来看，下千里市集里的低线城市是扩展的重点。本年前三季度，他们在三、四线及以下城市开出的店数最多，所有这个词占了本年新店的7 成。
这种高占比背后，不断的是古茗的加密开店政策。跟其他头部茶饮宇宙布局不同，古茗的门店蚁合呈现典型的单中心结构，浙江大本营捏续加密，并围绕此向相近地区开拓，且巨额门店位于福建、江西、广东、湖北、江苏、湖南、安徽等中东部市集。他们亦然头部里独一的区域性品牌，到现在为止王人莫得在北京、上海开店。
州里门店也有着较高占比。限度 2023 年，古茗开在州里的门店占比达到 38%，而到本年前三季度，这个比例擢升到 40%。
这种加密措施，是为了让其冷链效能最大化。相较于合营社会物流，自建冷链的优残障王人很彰着，仓配愈加可控，但老本较为固定，效能擢升只可赖于本身业务的区域密度不断擢升。
以浙江为例，区域内 94%的门店，均在其仓库 150 公里放射范围内。其宇宙97%的门店，不错终了两日一配的冷链配送。
下千里市集的高占比，以及在冷链的先期布局，和 10-18 元的价钱带，决定了他们作念的是下千里茶饮浪费升级的道路。但近些年家具干线也在随从市集行情飘浮。
在2021年时，古茗的第一大品类如故果茶，包括芝士葡萄、芝士桃桃、香水柠檬、满杯杨梅等，彼时，果茶占到他们售出总杯数的44%，奶茶占39%、咖啡偏执他饮品则占17%。
彼时，霸王茶姬如故区域网红品牌，果茶才是市集的流行品类，以喜茶、奈雪为代表，且后者在2021年见效IPO，成为“新茶饮第一股”。但彼时他们还未放加盟，且门店围聚在一、二线城市。古茗闷声作念起了下千里买卖。
这两年奉陪奶茶的崛起，古茗的奶茶比例也冉冉擢升。奶茶饮品销量占比，从 2021 年的39%，冉冉擢升至 2024 年前三季度的 47%，期内销量达到4.668亿杯。
从喜茶到霸王茶姬，茶饮的热点趋势品类，古茗这个行业老二王人莫得错过。
咖啡的布局也在扩大，此前 36 氪曾报谈，古茗的咖啡家具上线门店数从 9 月份的 500 家，扩大到上个月的超 2000 家。
从范围来看，下一个万店花落谁家仍然未有定论。追逐最紧的是沪上大姨。把柄极海品牌监测，沪上大姨的最新门店数达到 9333 家，上个季度门店增幅高于古茗。
古茗、沪上大姨畴昔一年门店数变化，图据极海品牌监测
与霸王茶姬靠鲜奶茶大单品自便扩展不同，沪上大姨主切的是鲜果茶赛谈，胜仗把“鲜果茶”后缀到线上门店名，以增多家具辨识度，并在近期推出果蔬茶系列。
茶饮作念的是年青东谈主的买卖，口味尝新是不变的主题。也因为此，茶饮带有典型的fashion risk，业界曾经有过鲜奶茶和鲜果茶究竟谁更代表行业趋势的争论，但不管是家具如故价钱带，王人照旧阔绰拥堵。
存量洗牌的趋势下，茶饮市集明显会进一步向头部品牌围聚。而除了古茗，沪上大姨、霸王茶姬、茶颜悦色等一众头部品牌，也屡次传出从头冲刺IPO。而真确的估值分化，更多会在赢利才调层面体现。